净利润集体下滑，“三桶油”未来何以处之

　　“三桶油”日前相继公布了上市公司的中期业绩。中国石油天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油有限公司上半年净利润罕见地出现集体下滑。其中，中石化净利润同比大幅下滑41.1%，中石油净利润下滑6%，而专注于上游油气勘探生产的中海油净利润也出现了19%的同比下滑。

　　在中报中，中石油将净利润的下滑归因于进口天然气数量增加、进销价格倒挂和国内成品油宏观调控以及成本上升等因素。

　　根据中报，上半年中石油实现净利润620亿元。炼油与化工板块经营亏损近289亿元，其中炼油业务亏损233亿元，化工业务亏损55.7亿元。 天然气与管道板块经营利润同比大幅下降84.7%。此外，受国内经济下行压力加大、成品油市场需求不旺等因素影响，销售板块经营利润也下降了26.4%。

　　中石化上半年净利润近237亿元，是2008年以来的同期最低值。中石化表示，经营收益的下滑主要是由于原油成本大幅上升，而汽柴油价格受控，炼油亏损加剧，同时化工产品价格大幅度下跌，化工板块业绩由盈转亏。

　　根据中报，上半年中石化炼油业务亏损185亿元，同比增加亏损63亿元。化工业务亏损13亿元。

　　银河证券研究部石油化工行业 首席分析师裘孝峰说，上半年，国内经济下行压力加大，石油石化市场需求减缓，造成成品油销售和化工板块业绩下滑。国内成品油价格从紧控制依然是影响中石油 和中石化两大公司炼油板块业绩的主要因素。而随着进口天然气数量的上升，国内气价与进口价倒挂对中石油业绩的影响越来越明显。

　　国泰君安分析师王刚在分析报告中指出，国内成品油价格在“三连跌”后于8月上调，9月中旬有可能迎来再次上调。成品油价格的连续上调可以缓解炼油环节的压力，预计三季度石油公司炼油板块业绩将有望好转。但鉴于宏观经济总体仍不甚乐观，化工板块大幅好转的可能性不大。

　　裘孝峰说，下半年中石油和中石化的业绩预计难有明显改善。虽然三季度炼油板块的业绩有望好转，但受进口气价和国内销售价格倒挂影响，中石油天然气与管道板块面临的形势可能更为严峻。

　　中海油在公告中表示，通过促进新项目按期投产，保障设备设施的良好运行，优化增产稳产的技术手段，公司有信心完成年初设定的3.3亿至3.4亿桶油当量的全年产量目标。

　　考虑到收购加拿大尼克森公司交易的资金需求，中海油董事会决定派发中期股息0.15港元，远低于市场预期。鉴于业绩下滑及削减派息，汇丰银行将中海油的目标价下调3%至18.4港元。

　　生意社成品油市场分析师李宏指出，从2012年全年看，预计三大石油公司净利润增长或低于去年同期。

　　以战略发展应对经济放缓

　　裘孝峰认为，对于石油公司来说，要以获取资源为核心目标，为长期发展夯实基础。在海外，应致力于获取油气资源;在国内，加强非常规天然气资源的获得。

　　中石油总裁周吉平说，今年中石油将继续维持3000亿元资本投资规模，其中至少有1000亿元用于海外投资发展。

　　他表示，面对当前的复杂形势，中石油重点是做好两方面的工作，一是保持生产经营的平稳受控，实现预期目标;二是重点推进战略发展，这包括发展天然气、拓展海外业务、加强战略通道建设等，这对中石油的持续稳定发展具有十分重要的意义。

　　中石化80%以上加工原油依靠进口。根据中报，上半年中石化约四成的资本性支出投向勘探和开采领域，并致力于开拓海外资源和非常规油气资源开发，以弥补上游业务的“短板”。

　　中海油于7月签署了151亿美元现金收购尼克森公司的协议。中海油表示，这一交易将使中海油增加约30%的净探明储量和约20%的净产量，还将带来在油砂、页岩气等非常规油气资源方面的经验，并将进一步拓展海外业务及资源储备。

　　有券商表示，中海油正急速由中国的国有石油企业，转化成一个国际性企业，由侧重常规资源转化成非常规和常规资源并重。这一交易如果成功，将有助于中海油成为资源配置均衡，在世界主要油气产区均占重要地位的全球性油气勘探和生产公司。

　　根据中报，上半年中石油进口中亚天然气104.5亿立方米，进口液化天然气23.1亿立方米，天然气与管道板块仅实现经营利润16.37亿元。

　　中海油上半年实现净利润318.7亿元。作为一家上游公司，中海油上半年业绩的下滑主要是由于蓬莱19-3油田停产、计划内的停产检修以及印尼ONWJ区块出售等因素造成的油气产量下滑。